План UPS по поиску «стратегических альтернатив» для Coyote является последним напоминанием о сложном рынке брокерских услуг по перевозке грузов на грузовиках

 

Хотя отчет о прибылях и убытках за четвертый квартал, опубликованный на этой неделе для базирующейся в Атланте глобальной компании по грузоперевозкам и логистике UPS, изобиловал интересной информацией и данными, включая снижение выручки почти на 8% и 12 000 увольнений, еще один интересный вывод был связан с ее брокерским бизнесом по грузоперевозкам Coyote, который она приобрела в 2015 году.

 

На конференции по доходам Кэрол Томе, генеральный директор UPS, сказала, что компания планирует «изучить стратегические альтернативы» для Coyote, которая является частью бизнеса Supply Chain Solutions (SCS) компании. Томе сказала, что Coyote — это бизнес, который является в высшей степени цикличным, с тем, что она описала как значительную волатильность доходов.

Топ-менеджер UPS сказал, что когда UPS приобрела Coyote, стратегическое обоснование сделки на самом деле заключалось в расширении портфеля UPS. Но это должно было сопровождаться оговоркой, которая в то время была неизвестна.

По ее словам, эта оговорка заключалась в том, что в то время UPS, возможно, не до конца понимала, насколько цикличен бизнес посредничества в сфере грузовых автоперевозок.

«Когда мы приобрели Coyote в 2015 году, выручка Coyote в предыдущем году составила $2,1 млрд», — сказала она. «Во время COVID выручка Coyote достигла пика в более чем $4 млрд. Ну, с тех пор она значительно снизилась. Фактически, если вы посмотрите на наш бизнес Supply Chain Solutions, он упал на $3 млрд в годовом исчислении, что составляет треть от общего спада компании. Из этих $3 млрд Coyote составил 38% спада за год и 48% спада за четвертый квартал. Таким образом, вы можете видеть волатильность в строке выручки, и затем у нас есть бизнес с очень низкой маржой. Если у вас такая волатильность в строке выручки, у вас будет еще большая волатильность в строке прибыли».

 

В свою очередь, Томе объяснил, что резкое падение заставило UPS задуматься об альтернативах предоставления тех же услуг, за вычетом высоких накладных расходов, или рассмотреть, что бизнес Coyote может быть более ценным для другой организации, чем для UPS. Это действительно большой вопрос здесь, и на него действительно нельзя ответить, пока не будет видимой тяги на следующих шагах с точки зрения поиска UPS стратегических альтернатив для Coyote.

 

Когда UPS приобрела Coyote за $1,8 млрд в июле 2015 года, сделка рассматривалась как значимая во многих отношениях, в первую очередь в том, как она снабдила UPS основным игроком в том, что считалось все более переполненным брокерским пространством для грузовых перевозок. Тогдашний генеральный директор UPS Дэвид Эбни сказал в то время, что приобретение значительно увеличит масштабы грузовых перевозок UPS, добавив, что UPS находится в уникальном положении, чтобы воспользоваться новыми захватывающими возможностями роста доходов и синергии, при этом UPS в то время была хорошо позиционирована, чтобы реализовать годовой операционный синергетический эффект в размере $100–150 млн за счет этой сделки, использования обратных перевозок, закупленных перевозок и возможностей перекрестных продаж.

Более того, во время этого приобретения наблюдалась значительная активность слияний и поглощений в сфере брокерских услуг по грузоперевозкам. Среди других примеров можно назвать приобретение CH Robinson Worldwide Freightquote.com в начале 2015 года за 365 миллионов долларов, а также покупку Echo Global Logistics Command Transportation в июне 2015 года за 420 миллионов долларов.

 

Но перемотаем почти восемь лет спустя, через различные экономические условия и пандемию, и это действительно другая среда, на рынке брокерских услуг по загрузке грузовиков, мягко говоря. Это было очевидно по снижению или колебаниям объемов загрузки грузовиков за последний год, а также по узкому разрыву между контрактами на загрузку грузовиков и ставками спотового рынка. Явный признак того, что рынок брокерских услуг по загрузке грузовиков находится в очень сложной ситуации, появился в октябре прошлого года, когда базирующийся в Сиэтле цифровой брокер по грузоперевозкам Convoy ушел с рынка.

Бен Гордон, основатель и управляющий партнер компании Cambridge Capital, базирующейся в Палм-Бич, штат Флорида, и управляющий партнер Ben Gordon Strategic Advisors (BGSA), объяснил, что это развитие примечательно по нескольким направлениям.

По его словам, во-первых, это сигнализирует о так называемой стратегии возврата к основам.

 

«Вы могли видеть эту закономерность в другом месте», — сказал он. «Как, например, с Forward Air, продавшей бизнес последней мили, который она продала Hub Group в качестве иллюстрации этого. Вы можете увидеть это в потенциальном отделении американского подразделения грузовых перевозок TransForce, и я думаю, что это третья иллюстрация той же темы. Я думаю, что вторая часть заключается в том, что мы все поняли, что брокерские перевозки грузовиков были цикличными в последние три года, чего многие люди не осознавали до этого. Например, в период с 1990 по 2018 год брокерские перевозки грузов росли почти каждый год. И, наконец, это дошло до того, что брокерские перевозки грузов в процентном отношении к общему объему логистики стали настолько большими, что высокая степень проникновения означала, что брокерские перевозки грузов действительно были цикличными, после того как мы думали, что это просто рынок непрерывного роста».

 

Причина этого, по словам Гордона, в том, что в 1990 году проникновение брокерских услуг в процентном отношении к общему рынку составляло менее 5%, тогда как сейчас оно превышает 25%. И он добавил, что эта цикличность вызвала много боли на рынке брокерских услуг по грузоперевозкам в период спада за последние два года. Он также отметил, что UPS — это компания с некоторыми уникальными проблемами из-за профсоюза, а также 12,000 увольнений, о которых она объявила ранее на этой неделе в своем отчете о доходах за четвертый квартал.

 

«UPS ограничена в том, что они могут сделать, в силу того, что у UPS есть этот профсоюзный договор, который требует от них увеличения расходов на рабочую силу, а не их сокращения, несмотря на то, что мы находимся в рецессии в сфере грузоперевозок», — сказал он. «Поэтому, я думаю, в этой сфере подчеркивается, что UPS пытается разрешить финансовое давление, вызванное сочетанием замедления экономики, рецессии в сфере грузоперевозок и карательных профсоюзных договоров. Это три основных фактора, которые действуют».

 

Гордон, конечно, приводит несколько важных доводов. Оглядываясь назад, уход Convoy и последующие события, связанные с брокерской деятельностью по грузоперевозкам, не должны восприниматься как нечто удивительное, как это было для некоторых в то время, учитывая текущее состояние рынка грузоперевозок тогда и сейчас, когда говорят о рецессии грузоперевозок, вызванной различными факторами, включая: высокие процентные ставки; большие остатки на кредитных картах; инфляцию; снижение потребительского спроса; и высокие цены на бензин, среди прочего.

 

Аналитик Morgan Stanley Рави Шанкер в исследовательской записке отметил, что Uber Freight и Flexport, хотя и не уходят с рынка, также сократили численность персонала, что, по его словам, «сигнализирует о сложных рыночных условиях (потенциально стратегически) для других брокеров».

И именно поэтому поиск компанией UPS стратегических альтернатив для Coyote в конечном итоге не должен стать большим сюрпризом.